咨詢熱線：
咨詢熱線：
文章來源：百度 時間：2018/4/10
經(jīng)歷了春節(jié)之前的大漲大跌，我們依然認為春節(jié)后家電板塊表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于大盤是大概率事件。在系統(tǒng)性風險調(diào)整過程中，家電龍頭體現(xiàn)出優(yōu)于市場的防御性。人民幣超預期的升值對家電行業(yè)出口業(yè)務造成打擊，但家電內(nèi)需強勁使得家電龍頭依然具備很好的基本面。
1月空調(diào)、熱水器零售超預期，大型廚房電器增長較好：1)雖然考慮到高同比基數(shù)，市場對空調(diào)零售增長的預期已經(jīng)放在低位，但1 月空調(diào)零售數(shù)據(jù)超預期。AVC 零售監(jiān)測，空調(diào)1 月線上、線下分別同比+147%、+14%。2)AVC 零售監(jiān)測，熱水器1 月線上、線下分別同比+73%、+18%。3)估計空調(diào)、熱水器零售的偏好主要因為今年冬季相對較低的氣溫帶動了需求。4)大型廚房電器1 月也有很不錯的表現(xiàn)，線上零售額同比+132%，線下煙機灶具套餐零售額同比+5%。
1月冰箱、洗衣機、廚房小家電以及環(huán)境清潔類產(chǎn)品需求較弱。
但受益于市場集中度的提升，家電龍頭的銷售保持了較好的趨勢。
如1月海爾洗衣機線上、線下零售額分別+67%、+4%。
2月的調(diào)整，家電龍頭的估值性價比又開始凸顯，例如格力電器、美的集團僅13x、17x 2018e P/E。之前很多明顯估值偏貴的小龍頭當前估值也都低于30x 2018e P/E。除了出口市場受到匯率波動影響，家電龍頭依然有著很好的基本面支撐，特別是空調(diào)、熱水器零售好于預期，因此有理由在股價下調(diào)的時候大膽買入。
